三木生 | 弄投資：我的債券第一課 - 債券

JerryXan 一篇文章 - 《JerryXan玩美股》剛入新手村就立刻被地龍踩死的我 (2020年2月底總結)，其中一段提到『資產分配其實是很重要的原則，目前是希望之後能夠做股票50%、債券40%、黃金10%的配置。』，由於自己以前不曾接觸過債券，所以也想說做一點作業，讓自己有防守型的標的物，就簡單的做了以下紀錄，方便自己建置自己知識體系。

什麼是債券？

大家在跟朋友借錢的時候，都會約定多久時間將錢還清，以及這次借的錢會給算多少利息，並且也會簽訂借據。

政府、金融機構、私人企業需要去大量地錢進行大型建設建設時，其中一個金錢方式是跟大眾借錢，然而簽訂的「借據」既為債券。債券上面會寫上每期（月/季/半年/年）支付固定的利息、並且到期時則是會一次還清票面面額上的本金。

債券基本特性：固定領配息、到期根據面額還本金

那這樣聽起來不是跟定存相同，有定期配息，並且約滿可以拿回來，這樣債券比定存高，買債券一定是好的？

其實並不然，因為借錢的人會有風險無法如期給予配息或是把債券兌換成錢，所以買債券時候，勢必需要多花一點時間去觀察期借錢單位的履約能力。

股票和債券的區別

• 發行者不同 

無論是政府、金融機構、私人企業，都可以發行債券，而股票則只能是股份制企業才可以發行。 

• 收益穩定性不同

由於債券在購買之前，利率已定，所以最後到期可獲得最後的金額都是固定的，所以不管發行債券的經營獲利都與此無關。然而股票的配息會隨股份公司的盈利情況進行調整。

• 風險性不同

股票投資對象，是金融市場上的主要投資對象，其交易轉讓的周轉率高，市場價格變動幅度大，可以暴漲暴跌，安全性低，風險大，但卻又能獲得很高的預期收入，因而能夠吸引不少人投進股票交易中來。債券可以像股票一樣，隨時在公開市場上買賣交易，所以會因為市場變動，債券每天的市價也會變動。

債券有哪些種類？

根據發行者來進行區分：

• 公債券(風險低)
• 國債券：一國的中央政府發行的債券。
• 地方債券：一國的地方政府發行的債券，一般屬於免稅債券，即投資者無需就收取的利息支付稅項，但利率一般較需繳稅債券低。
• 金融債券(風險高)：金融機構發行的債券。
• 公司債券(風險高)：上市公司發行的債券。

根據地區區分：

• 美國債券(風險低)：美國的公司或美國政府債券，通常是風險相對低的債券
• 已開發市場債券(風險低)：英國、德國、日本、澳洲…
• 新興市場債券(風險高)：中國、俄羅斯、印度、巴西、印尼、南非

因次依照上述分類可以同時成立，例如美國公債、中國公債、日本公司債、俄羅斯公司債..等，之前了解公司債本來就風險高了，假如又是新興市場的公司債，你心裡就會有敵

買債券我要注意的重點是？

債券組成有以下3個最主要的元素：

1. 債券面值：面額多少錢，也就是到期時債主可以根據這張債券拿回的錢
2. 票面利率：每年會給的利息，也就是債券的殖利率
3. 到期日：到期之前每期固定要給利息，到期後就要還回債券面值的資金

以下有5個影響債券報酬高低的主要因素：

• 風險評等 ：平均的殖利率與風險評等。

所謂的殖利率可以視為當你投入多少錢，將會獲得利息，然而高利息的金融商品，相當於其風險等級也是相當高。

• 存續期間：平均到期年數、存續期間

當錢借出去，越長時間其不確定的風險先對於高（例如：對方中間是否能準時給出利息或是中間發生意外，無法正常還錢等），這部分在債券來說也是一樣，越長週期的債券提出來的利息高，當然風險相對於高。

但你可能會問，買ETF 或是 債券型基金，他一次採買的債券各自不同時間區間，改怎樣判斷呢？

在債券基金上面，會提供一個資料『effective duration（平均有效存續期間）』或『average maturity』，可以參考此部分資料。

• 利率：利率風險

我們常聽到某某國家升息或是某某國家降息，你了解會有怎樣的影響嗎？
所謂的升降息，是指當國的存放在銀行的利息，依照這樣思路來看，

當升息，大家就會把錢存到銀行去，若你債券買的比較找，其配置的利息將會比銀行利息差，且新發售的債券也會優於舊的債券，反之降息情況就會相反。

此部分對於買債券型ETF以及債券型基金來說，這部分影響相對於來說沒那麼大，因為此類型的投資標的物，他會動態調整的，假如你在選擇標的物時，若有認真挑選不要過度集中，即可將此風險調降。

• 匯率：匯率風險

由於債券會以強勢貨幣發行或是當國的貨幣，中間會存有匯率風險。

• 違約率：違約率(Default rate)與回收率(Recovery rate)

在風險來說，國家發行的公債發生違約的情況相對來說較低，只有所謂的高收益債券才會有這部分風險，但一但景氣全球不佳，這風險將會提高。

違約率：就是有多少比例的債券違約，當違約率大幅提升時高收益債就會損失慘重，這時通常也是股市大跌的時候。

回收率：就是違約後可以拿回多少本金，因為債券的償債順位優於股票，通常不至於全部拿不會來。

我買債券可以怎樣買？

我們在前面文中場提到債券基金以及債券ETF，比較適合我們普遍投資者，當然也是可以在券商上面直接購買債券，由於目前此部分三木生還沒操作，等後續可以針對我購買債券策略進行分享。

由於上面的說明是自己學習投資前的作業準備，投資時常看到的『不要買自己不懂的東西』，然而不懂的東西，需要先摸索過後，知道其背後運作的原理，再去設定驗證假設，去操作，學到的都會是自己的。

可能上面有說明的不清楚，可以提出來討論，也讓我了解自己是否理解的有誤，感謝各位。

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